Dit jaar (afronding na de eerste jaarhelft) nam Sofina afscheid van Petit Forestier, de leverancier van koelwagens waarvan Sofina maar liefst 17 jaar aandeelhouder was. Petit Forestier was ook de grootste participatie in de portefeuille geworden, met een aandeel van meer dan 5%.

Daarnaast was er ook de volledige exit uit de supermarktketen Colruyt, waarvan eerder al een deel was verkocht en was er ook een gedeeltelijke exit uit Sibelco, actief in de ontginning van industriële mineralen.

Dit toont aan dat Sofina toch een dynamische investeringsmaatschappij is, die bereid is om participaties die al lang in de portefeuille zitten te verkopen wanneer de groeivooruitzichten verminderen en dat ze ook minder in cyclische activiteiten willen zitten.

Nieuwe investeringen hebben meestal een hoger groeipotentieel en zijn vaak in meer technologische sectoren te vinden: zo werd er verder geïnvesteerd in de Franse AI start-up Mistral (potentiële Europese tegenhanger van ChatGPT) , EG, een Deense SaaS-speler, Vizgen, actief in ruimtelijke genomica, en Medgenome, een leider in genomica-gedreven diagnostiek.

Voor de tweede jaarhelft kunnen we al de investering noteren in Team.blue, de technologiegroep in hosting en onlinediensten. Team.blue zal al onmiddellijk een van de grotere participaties in de portefeuille worden. Die focus betekent niet dat er geen plaats is voor investeringen in bedrijven in meer traditionele sectoren, dat kan wel, zolang er maar genoeg groeipotentieel is: zo investeerde Sofina bijkomend in Biobest, een wereldleider in biologische gewasbescherming en Dott, actief in elektrische deelfietsen en -scooters.

Opvallend was ook dat Sofina aangaf dat er een gedeeltelijke verkoop was van het belang in Bytedance, het Chinese moederbedrijf boven de populaire app TikTok. De waardering van Bytedance was de voorbije jaren sterk gestegen en daardoor was de investering uitgegroeid tot één van de belangrijkste participaties van Sofina.

Tegelijkertijd was de hoge waardering van Bytedance wat onzeker, omwille van de Chinees-Amerikaanse spanningen, en de roep in de VS om TikTok te verbieden, wat heel nadelig zou zijn voor de waardering van het bedrijf. Het lijkt erop dat Sofina geleerd heeft uit de ervaringen met Byju’s, dat enkele jaren geleden ook sterk in waardering toenam en de belangrijkste participatie werd, maar waarvan de waardering daarna implodeerde na o.a. beschuldigingen van fraude.

Sofina neemt nu wat winst op haar investering, waardoor de meerwaarde nu toch al gedeeltelijk gerealiseerd wordt, wat we een goede zaak vinden. Door de gedeeltelijke verkoop zakt Bytedance nu van plaats 2 naar plaats 4 in de lijst van grootste participaties van Sofina.

Waardering aandelen Sofina

Het aandeel Sofina noteert vandaag rond € 220, wat nog altijd een duidelijke korting is op de intrinsieke waarde van meer dan 20%. We denken dat die korting te groot is en dat wanneer Sofina de komende perioden bevestigt en laat zien dat haar intrinsieke waarde verder toeneemt, de discount verder kan verkleinen. De euforische periode uit 2021-2022 toen het aandeel met een grote premie op de intrinsieke waarde noteerde, zien we niet snel terugkomen, maar de combinatie van een krimpende discount en een stijgende intrinsieke waarde kan wel mooie rendementen opleveren de komende jaren.

Klik op onderstaande button om de BNP Turbo etalage te openen en de prospectus te kunnen inzien:

Bekijk de BNP Paribas Turbo’s & Boosters op Sofina

Gebruikte bronnen:

• Investor relations Sofina
• De Aandeelhouder
• SeekingAlpha.com
• Marketscreener
• ABM financial news

Auteur: Albert Jellema en Geert Campaert

Albert Jellema en Geert Campaert bezitten geen positie in Sofina

Disclaimer DeAandeelhouder

Je dient de informatie in dit artikel niet te beschouwen als professioneel beleggingsadvies of als vervanging daarvoor. De informatie is uitdrukkelijk niet bedoeld als advies tot het kopen of verkopen van bepaalde effecten of effectenproducten. Aan deze informatie kunnen op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ons verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor eigen rekening. Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie.

Je bent zelf eindverantwoordelijke voor de beslissingen die je neemt met betrekking tot jouw beleggingen. Indien iemand besluit om zelf opdracht te geven tot koop of verkoop van effecten of effectenproducten, doet hij of zij dat volledig op eigen initiatief en voor eigen verantwoording en risico. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Het aangaan van beleggingsposities kan koersverlies tot gevolg hebben.